미국 예탁증권

미국 예탁증권(베 있어 진하고싶고 증권, 영: American Depositary Receipt, ADR)은, 미국의 금융시장에 있어 비미국 회사의 주식의 원활한 매매거래등을 목적으로 한 예탁증권.(이하, 「ADR」)

목차

개요

비미국 회사가, 미국에 있어 주식에 의해 투자가로부터 자금을 모으려고 하는 경우, 모국과의 물리적인 제약으로부터 주권의 수수에 시간이 드는 위, 배당금이 기업의 모국 통화기준(예를 들면 일본 기업이면 엔화기준)으로 지불되는 것부터, 미국 투자가에게 거래상・환율상의 리스크나 불편이 생기고 있었다.ADR는, 이러한 부적당을 해소해 미국 주식과 같이, 미 달러로의 매매・결제, 및 배당금의 수령을 가능하게 했다.아울러 증권의 보관도 미국내에서 행해진다.

어느 ADR도 미국의 예탁은행에 의해서, 1주 또는 복수주를 1개의 투자 단위로서 발행된다.ADR의 보유자는, 해당 외국 주식이 가지는 주주로서의 권리를 취득하지만, 일반적으로 미국 투자가는 ADR를 보유할 수 있는 것 자체에 편리성을 느끼고 있다.ADR의 가격은, 예탁은행에 의해 설정된 투자 단위에, 해당 외국 주식의 모국 시장에 있어서의 가격에 추종한 액수를 타는 것으로 형성되어 원칙으로서 본국의 주식과 연동하지만, 수급 밸런스에 따라서는 가격이 괴리하는 현상도 발생한다.영국 회사에 대해서는, ADR에 1.5%의 인지세가 영국 정부에 의해 부과되고 있다.

예탁은행은, ADR 보유자 및 ADR비미국 회사에 대해 여러가지 책무를 진다.첫 ADR는, 1927년, JP몰간에 의해서 영국의 백화점 체인 Selfridges&Co를 위해서 발행되었다.현재, JP몰간, 시티 뱅크, 도이 최 뱅크 및 뱅크 오브 뉴욕 멜론의 4대상업은행이, 예탁은행 업무를 실시하고 있다.

덧붙여 ADR에 의해서 표상 되는 외국 회사 주식 가운데, 뉴욕 증권거래소나 NASDAQ에 상장하고 있는 것은, 특히, 미국 예탁주식(영: American Depositary Share, ADS)이라고도 불린다.

ADR 프로그램의 종류

ADR에는 단계적으로 발행에 관한 복수의 프로그램이 존재하고 있어, 어느 프로그램으로 하는지는 비용대 효과(상장・비상장, 자금 조달의 필요와 불필요) 등에 의해 결정된다.

스폰서 없음(Unsponsored ADR) 편

스폰서 없음(Unsponsored ADR, 안스폰서드 ADR라고도 불린다)이란, 주식을 발행하는 비미국 회사의 증명(스폰서)이 없다고 하는 의미이며, ADR 자체의 양식으로서는 레벨 1(매장)과 같다. 스폰서 없음 ADR는, 시장 요구에 따라, 발행비미국 회사와의 사이에 정식적이다 계약없이 발행되어 장외시장에서 거래된다.많은 경우, 복수의 예탁은행이 발행한다. 개정 SEC 룰이 시행된 것에 의해, 2008년 10월, 약 100의 스폰서 없음 ADR가 일제히 신규 발행되고 있다.이 개정에 의해서 현존 하는 일본주 ADR 가운데, 약 반이 스폰서 없음 ADR가 되고 있다.

레벨 1(매장) 편

본레벨 1을 포함한 이후는, 주식을 발행하는 비미국 회사의 증명(스폰서)이 있는, 스폰서 있어 ADR(Sponsored ADR, 스폰서드 ADR)이다.스폰서 있어 ADR를 발행하는 경우에는, 예탁 업무를 실시할 수 있는 예탁은행은 하나로 한정되어 해당 예탁은행은 중개인(증권대행)을 겸하게 되기 위해, 스폰서 없음 ADR의 회사가 스폰서 있어 ADR에 이행 하는 경우에는, 담당 예탁은행 이외의 예탁은행은 발행을 그만두지 않으면 갈 수 없게 된다. 일본 기업의 경우, 스폰서 있어 ADR 가운데, 대다수는 비상장의 점두거래(증권 회사의 업자간 거래 대상)인 레벨 1 프로그램이다.레벨 1 프로그램은, 비미국 회사에 있어서는 미국에서 자본 거래를 실시하기 위해서 가장 편리성이 높다.그렇다고 하는 것도, 장외시장에 대해서만 거래되는 위, SEC에의 보고 의무가 최소한으로 끝나기 때문이다.구체적으로는, 1933년 증권 법상의 등록을 양식 F-6(ADR 등록 신고서)으로 행동 SEC 등록한 후, SEC 규칙 12 g3-2(b)의 적격 요건을 충족 하고 있는 경우에는, 1934년 증권거래소 법상의 보고 의무가 면제된다.

레벨 2(상장) 편

레벨 1이 장외시장으로의 거래인데 대해, 미국의 증권거래소(뉴욕 증권거래소나 NASDAQ)에 상장을 하는(한편 공모 증자를 하지 않는다) 경우에는, 레벨 2 프로그램을 채용할 필요가 있다.이 경우, 상장시에 1933년 증권 법상의 등록을 양식 F-6(ADR 등록 신고서)으로 행동 SEC 등록한 후, 1934년 증권거래소 법상의 의무로서 양식 20-F(연차보고서, 일본의 유가증권 보고서에 상당), 및 6-K(임시 보고서)의 제출이 계속해서 부과된다.

레벨 3(발행) 편

레벨 2까지가 유통시장을 대상으로 하고 있던 것에 대해, 발행 시장을 통해서 직접금융에 의해 자금 조달을 실시하는 요구가 있을 때, 레벨 3 프로그램을 채용할 필요가 있다.이 경우, 공모시에 1933년 증권 법상의 등록을 양식 F-1(유가증권 신고서)으로 실시해, 상장시에 1933년 증권 법상의 등록을 양식 F-6(ADR 등록 신고서)으로 행동 SEC 등록한 후, 1934년 증권거래소 법상의 의무로서 양식 20-F(연차보고서, 일본의 유가증권 보고서에 상당), 및 6-K(임시 보고서)의 제출이 계속해서 부과된다.

제한 프로그램

SEC 룰에 의해, 사모 또는 오프쇼어의 경우에 제한 프로그램이 활용된다.

일본 기업의 ADR

일본 기업에서 뉴욕 증권거래소에 상장하고 있는 것은 17사, NASDAQ에 상장하고 있는 것은 4사의 합계 21사.스폰서아리로 OTC(매장)가 40사.그 밖에 스폰서 없다고 봐 201사 존재하고 있다.

일본 기업의 ADR 일람

거래소	스폰서 있어	스폰서 없음
NYSE	아드반테스트、캐논、히타치 제작소、혼다、코나미、쿠보타、쿄세라、미츠비시 UFJFG、미즈호FG、일본 덴산、NTT、노무라 HDS、NTT 도코모、오릭스、파나소닉、소니、토요타 자동차	제도적으로 인정받지 못한다
NASDAQ	인터넷 주도권、마키타、미츠이 물산、UBIC、와코르 HDS	제도적으로 인정받지 못한다
OTC	아콤、전 일본 공수、얼라이드 텔레시스 HDS、아리사와 제작소、바루나、다이니혼 인쇄、에자이、풀 캐스트 HDS、GMO 인터넷、HOYA、일본 항공、카오、카와사키중공、기린 HDS、코베 제강、코마쯔、미네베아、미츠비시상사、DMG숲정밀 기계、NEC、니혼쇼쿠바이、일본우선、NIS 그룹、닛산 자동차、Olympus、소셜l・에콜로지・프로젝트、오므론、Q P、리코、세가 사미-HDS、세키스이 하우스、신생은행、시세이도、스미토모 상사、스미토모 금속、스미토모 신탁은행、TDK、동경해상 HDS、트랜드 마이크로、야마하	2008년 개정 SEC 룰 시행 전보다 존재(103사) 이온、JR토카이、JR동일본、JR서일본、후나이 전기、마루베니、닌텐도、오지제지、샤프、다케다 약품공업、아이플、츄우가이 제약、전원개발、히노 자동차、마쓰이증권、신닛코우 HDS、SMBC 컨슈머 파이낸스、소니 파이낸셜 HDS、타케후지、푸른 하늘 은행、중앙 미쓰이 트러스트 HDS、후지중공업、이데미츠 흥산、미츠이 스미토모 해상 GHDS、신일 철、산요전기、SUMCO、도요다자동직기、요코하마 은행、제13모두、후지・미디어 HDS、국제 석유 개발제석、마넥스그르프、노무라 종합연구소、세이코 엡손、미츠이 스미토모 FG、 유니챠므、브리지스톤、덴츠、후지 필름 HDS、주피터 텔레콤、NEC 일렉트로닉스、NTT 도시 개발、세븐 은행、T&DHDS、아지노모토、카시오 계산기、히타치 공업기계、미츠비시 전기、닛신 제강、타이세이 건설、TOTO、알프스 전기、야마토 하우스 공업、히타치 금속、미츠비시 토지、닛토 전공、타이요 유전、아마다 홀딩스、에바라、이토추 상사、니프코、파나소닉 전공、도큐 부동산、아사히 유리、후지쯔、일본 제강소、니콘、세콤、톳판 인쇄、아사히화성、후루카와전공、카시마、일본 수산、태평양 시멘트、토오레、아이다 엔지니아링、덴 소、마루이 그룹、요시미츠 증권、테이진、쓰가미、브라더스 공업、하치즈니 은행、미츠비시 화공업기계、시즈오카 은행、토아 건설공업、야마자키제빵、다이 빌딩、히타치 전선、나고야철도、쇼와 산업、도쿄 돔、다이와증권 G본사、호치키、일본 정공、스미토모 전공、토요 수산、다이와정공、의자□자동차、전진 HDS、스루가 은행、동양방 2008년 개정 SEC 룰 시행후에 신설(98사) 백년 해로 손해 보험、세디나、citizen HDS、다이토 켄타쿠、파스트리테이링、히타치 건기、JSR、KDDI、쿠리타 공업、미쓰비시 메터리얼、상선 미쓰이、신일본 석유、오키 전기공업、롬、 신에츠 화학、소프트뱅크、타카타、도쿄 전력、동연제너럴 석유、유・에스・에스、아이신 정기、지바은행、코카・콜라 웨스트、돈키호테、후지 전기 HDS、히타치 하이테크노로지즈、제이테크트、케네디크스、큐슈 전력、미쓰비시 레이온、무라타 제작소、일본 판유리、오노 약품공업、삿포로 HDS、신용금고 중앙 금고、쌍일、데루모、도쿄 일렉트론、토시바、야후、아사히 맥주、치요다 화공건설、사이버 에이전트、이・액세스、그로리、JUKI、깃코망、마츠다、미츠비시 UFJ 리스、네트원 시스템즈、NTT 데이터、오사카 가스、세키스이화학、시오노기 제약、스미토모 화학、THK、도쿄 가스、토요타 합성、야마하 발동기、아스테 라스 제약、츄우고쿠 전력、다이하츠공업、패밀리 마트、히사미츠 제약、닛키、칸사이 전력、코니카 미놀타 HDS、메디세오・팔탁크 HDS、미츠이 화학、일본 통운、오오바야시구미、선구자、세프테이니 HDS、쇼와전공、스미토모중기계、토후쿠 전력、도쿄 건물、토요타 방직、야마토 HDS、베넷세、써클 K산크스、다이킨공업、파낙、히타치 화성、주생활 그룹、카와사키 기선、쿠라레、미츠비시 케미컬 HDS、미츠이 부동산、일본 햄、오다큐전철、리소나 HDS、세븐&아이HDS、스카이 퍼펙트 커뮤니케이션 JSATHDS、스즈키、트크야마、토큐 전철、우베 흥산

관련

• EDGAR
• 증권거래위원회(SEC)
• 1933년 증권법
• 1934년 증권거래소법

외부 링크

• 에드거：EDGAR
• 뱅크 오브 뉴욕 멜론 증권 회사
• J.P.몰간

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